逍遥右脑 2017-04-20 10:36
股神PK：西蒙斯单挑巴菲特
在国内股市散户把巴菲特视若神明之时，业内机构却悄悄开始推崇另外一位美国资本市场新股神詹姆斯西蒙斯，以及他所代表的量化投资思想。上周六，富国扬子课堂走进安徽，开设高级研讨班，富国天鼎(爱基,净值,资讯)基金经理、博士常松和金融界人士，进行探讨，提出了当前量化投资正值难得机遇。量化投资，在基金业的投资思路中，正对传统定性投资提出挑战。大学生励志
去年股神巴菲特亏15%
数学家西蒙斯大赚80%
在目前震荡市场下，投资还有什么新策略?与会人士先从西蒙斯这位典型代表说起。他在国内还不大为散户所知晓，但在华尔街，却已经是一位业绩惊人，同时神秘低调的传奇人物。据常松介绍，作为定性投资者的代表人物沃伦巴菲特，在1989-2008年平均年回报约20%。但定量投资者的成功典范詹姆斯西蒙斯所领导的基金，在1989-2008年平均年回报约35%。就所投资的业绩来看，10年就相当于把一块钱变成了三十多块钱，20年是一千块，收益相当惊人。
由于进入投资界以来的赫赫业绩，詹姆斯西蒙斯也被誉为最赚钱的基金经理。定量投资让西蒙斯净赚15亿美元，成为全球收入最高的对冲基金经理。更令人惊讶的是，2008年，巴菲特的年回报率约-15%，股神公开声称自己是亏的。而西蒙斯却做到了约80%的年回报率。为何西蒙斯能这么神奇?他本人其实不是正统的商学院毕业生。西蒙斯在投身华尔街之前，原来是一名数学家，常松介绍。与美国众多基金公司迥然不同，西蒙斯的公司里少有商学院高材生、华尔街投资分析老手，他招聘的员工基本都是学物理、计算机的。
巴菲特靠直觉判断
西蒙斯用电脑为股票打分
传统的定性投资，一般人都比较熟悉了。举个例子，如果一位基金经理采用定性投资，那他要以基本面分析研究为核心基础，对上市公司也要调研,注重和管理层的交流，并及时了解学习各类研究报告。也就是说，是基金经理在综合了所有信息后,依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合。
而定量投资用一句话说明，就是利用电脑帮助人脑处理大量信息。比如一位基金经理是采用定量投资的，那他必须基于对市场的理解，提炼出能够产生长期稳定超额收益的投资思想。再根据这个投资思想,在全市场挑选符合标准的股票，通过对收益，风险的优化，建构最优股票组合。定量投资一般会通过电脑建立选股模型，并进行打分。励志文章以即将发行的富国沪深300量化增强基金为例，它为每只股票打分的依据，包括股票所代表公司的赢利质量、成长空间、市场估值水平，还有不可忽视的市场情绪等。总分由其在各个维度上的分数加权平均获得。电脑比人脑算起来快多了，那选股肯定厉害啊!听了这个介绍，课堂上的金融界人士纷纷感叹。
巴菲特也受情绪影响
西蒙斯用纪律克服人性弱点
虽然巴菲特的名言：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，已经广为人知，但实际上，定性投资总会受到情绪的影响，而且人脑处理信息的能力是有限的，投股数会受到精力的限制，不利于风险分散,风险控制也多依赖经验。
相比之下,据介绍,由于现代计算机系统可以高效、准确地处理海量数据信息,定量基金经理借助系统强大的信息处理能力,可以在全市场360度寻找投资机会,获取超额收益,具有更大的投资宽度。投资更加客观。另外,系统化的组合构建能够最小化人的情绪对组合的影响,减少人性弱点对投资实践的影响,从而更客观地体现基金经理的投资思想。所以,投资风格更加纪律化。根据富国对于定量基金的模拟业绩,如果以2006年1月-2009年6月,每月末调整组合,组合换手率每期不超过20%为模拟环境,年均超额收益将达到16.57%。不过,专家也提醒,基金在投资运作中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险,技术风险,合规风险等。模拟业绩不代表未来业绩或业绩承诺。
全球资产巨头一半用定量
国内定量基金规模不足1%
常松说，目前全球资产管理规模前几名的公司中，基本一半是采用定量投资，定量投资占主动股票投资整体管理规模的30%左右。量化投资鼻祖BGI(巴克莱投资管理公司)的投资管理规模更是从1977年的30亿美元发展到2008年12月31日的1万5千亿美元，高居全球资产管理规模榜眼，是国内基金2万亿人民币管理规模的五倍。2000年后，美国共同基金行业增长了1.5倍，其中定量规模增加多达四倍。
但数据显示，截至2009年6月30日，国内定量投资规模总量约187亿，在基金管理规模中占比尚不到1%。已成立的定量基金，仅有光大、嘉实、中海量化等几只，可以说量化投资在国内目前还是一块未被开垦的处女地，未来发展空间非常大。其实，从信息技术看，在量化投资运用范围内，是基本与国外同步的，投研人员也具备很好的基本素质。
长期来看，主动基金跑赢指数的机会是有限的，目前，传统投资方式已经遭遇瓶颈，要在市场上发现一个好的公司太难了。常松认为，而定量投资另辟蹊径，这条路上有钱赚。随着市场更成熟时投资产品多样化需求加强，投资者对量化投资的了解，会有更多量化产品需求。一句话，定量投资机遇难求！